多项政策定下基调，明年经济如何发展？顶端特邀专家杨德龙解读

　　顶端创作者 杨德龙 前海开源基金首席经济学家、基金经理

　　2025年，我们要实施积极的财政政策。目前财政部推出了10万亿化债计划，但这些措施对于扭转经济增速下滑仍显不足。

　　过往我国的财政赤字率一直较为保守，一般控制在3%以内。预计2025年财政赤字率将提升至4%以上，从而释放约2万亿资金用于基建投资，创造更多就业机会。在拉动消费方面，预计也将有更多动作。

　　通过提振股市产生财富效应可能成为破局的关键

　　2025年在财政政策方面将更加有力、更加积极，并与货币政策配合，共同稳定经济增速。2025年我国GDP增长目标预计仍将定在5%左右。

　　在外贸方面，2025年可能面临一定挑战。因此，国内拉动内需需更为有力，以对冲外贸可能受到的挑战。通过发行国债和中央举债拉动经济增长将是重要举措，财政部蓝部长表示，我国中央政府尚有较大的举债空间，以及提高财政赤字率的空间。

　　国内经济增长也面临一定挑战，包括人口老龄化、生育率下降及人口负增长可能带来的需求下滑；投资者和消费者信心不足导致的需求萎缩；以及房地产市场成交低迷而房价下跌对家庭资产负债表的负面影响等。

　　2025年要想方设法拉动需求，通过提振股市产生财富效应，是拉动消费的重要手段，甚至可能成为破局的关键。消费对于GDP增长的贡献很大。如果股市能够走牛，使2亿股民、7亿基民钱包鼓起来，消费增长将有更大动力。

　　消费品以旧换新政策预计2025年将延续

　　推动消费品以旧换新是拉动消费的重要措施，有助于相关企业盈利增长，也为投资者提供了投资机会，预计2025年将延续。除大力推动以旧换新外，提高就业率、创造更多就业机会、提升居民收入预期同样重要。

　　从9月24日以来，我国推出了一揽子逆周期调节政策，并日益重视预期管理，以增强大家对于经济和消费增长的信心，这种预期管理有助于产生更多增长动力。

　　一般来说，年底部分资金可能会选择获利了结或兑现利润，市场出现一定调整属于正常现象。而在1月份信贷投放落地，信贷投放量往往是全年最高的，短期离场资金通常会重新回流，1月份通常是开启春季攻势的重要时机。

　　当前市场调整之际，应战胜犹豫心理，积极布局被错杀的优质股票或优质基金，以把握下一轮行情机会。从价值投资角度看，往往在市场信心不足时，是布局优质资产的好时机。

　　随着2025年政策陆续落地，我国经济数据有望显著改善，资本市场可能延续牛市走势，为投资者带来更好回报。因此，当前需要保持信心与耐心，等待2025年行情的到来。

编辑:王晓颖